e5 Mishkin 貨幣金融學 v2

問題與思考題

1.在穆迪公司信用評級為Baa級和C級的兩種公司債券中，哪一種債券利率的風險溢價更高？原因何在？

2.美國國庫券利率低於大額可轉讓定期存單利率的原因何在？

3.公司債券的風險溢價通常是逆經濟週期的，即風險溢價在經濟擴張時下降，而在經濟緊縮時上升。出現這種情況的原因何在？

4.“如果具有不同期限的債券之間能夠較好地相互替代，那麼它們的利率通常更加趨於相同的運行模式。”這一論述是正確的、錯誤的還是不確定的？解釋你的答案。

5.如果收益率曲線通常是平坦的，那麼這對利率期限結構的流動性（期限）溢價意味著什麼？你是否認同預期理論？

6.如果預期理論是正確的利率期限結構理論，根據下述未來5年的1年期利率，計算出期限結構為1年期至5年期的利率，並且繪製收益率曲線：

a.5%，7%，7%，7%，7%

b.5%，4%，4%，4%，4%

如果人們偏好短期債券而非長期債券，那麼收益率曲線將會如何變化？

7.如果預期理論是正確的利率期限結構理論，根據下述未來5年的1年期利率，計算出期限結構為1年期至5年期的利率，並且繪製收益率曲線：

a.5%，6%，7%，6%，5%

b.5%，4%，3%，4%，5%

如果人們偏好短期債券而非長期債券，那麼收益率曲線將會如何變化？

8.如果收益率曲線的形狀如下圖a所示，那麼市場對未來短期利率變動趨勢的預測結論如何？收益率曲線表明市場對未來通貨膨脹率變動趨勢的預測結論如何？

9.如果收益率曲線的形狀如圖b所示，那麼市場對於未來短期利率變動趨勢的預測結論如何？收益率曲線表明市場對未來通貨膨脹率變動趨勢的預測結論如何？

10.降低所得稅稅率對市政債券的利率將會產生何種影響？政府債券的利率也會受此影響嗎？影響機制是什麼樣的？

使用經濟分析工具預測未來情況

11.如果聯邦政府擔保在未來公司發生破產的情況下，它將會償付全部的公司債務，那麼公司債券的利率將會由此產生何種變化？政府債券的利率將會由此產生何種變化？

12.如果債券市場中經紀人的佣金費用降低，那麼公司債券的風險溢價將會發生何種變化？

13.如果取消市政債券的免繳所得稅政策，那麼該債券的利率將會由此產生何種變化？美國國債利率將會由此產生何種變化？

14.如果收益率曲線忽然變得更為陡峭，你將如何修改對未來利率的預期結果？

15.如果你預計未來短期收益率將會急劇下降，那麼這將對收益率曲線的形狀產生何種影響？